일본주식: Daikin Indudstries (다이킨공업 TYO: 6367)

다이킨공업의 로고

일본은 세계 최강의 제조업국가다. 사실 지금까지 일본 주식을 추천하면서 변화하는 시대에 맞게 4차산업이나 서비스업을 중심으로 소개했지만, 사실 일본에 투자를 한다면 정석은 제조업체에 투자하는게 맞다. 일본 만큼 제조업에 특화된 국가가 역사에 존재했을까? 징기즈칸의 몽골이 전투에 특화되어서 세계를 제패했다면, 근대화 이후 일본은 정말 전설적인 만큼 제조업에 특화된 국가이다. 

그리고 여기, 엄청난 제조업체가 있다. 덥고 습한 일본에서 에어컨 1등을 하는 회사이자, 에어컨의 핵심기술인 냉매 연구를 통해 고순도 불화수소를 제조하는 높은 수준의 화학 제품을 만드는 회사인 다이킨 공업이다. 일본은 정말 생각보다 더운 나라다. 여름이 되면 덥고 습한 것이 동남아를 뺨치는 수준이다. 따라서 세계적인 에어컨 생산 기술을 갖추기 위한 자연 조건을 갖추었다고 할 수 있다. 그리고 특유의 장인정신으로 연구 개발을 지속한 결과 세계에서 가장 우수한 에어컨 및 공조분야의 하드웨어 제조 기술을 갖추었을 뿐 아니라, 이를 본질적으로 뒷받침하는 냉매물질과 관련된 화학 분야에서도 세계 톱 수준의 제품을 만드는 것이 바로 다이킨 공업이다. 

말도 많고 탈도 많은 일본의 수출규제 관련해서 3가지 수출 규제품 중 '고순도 불화수소'라는 것이 있다. 한국의 솔브레인이 바로 이걸 대체하고자 많은 노력을 기울이고 있는데, 이 솔브레인에 기술을 제공해 준 곳이 다이킨 공업이다. 다이킨 공업은 이렇게 우리나라에도 큰 도움이 되는 기업이다. 다이킨 공업의 고순도 불화수소는 이번 수출규제에 포함되지는 않았는데, 솔브레인은 현재 중국에서 저순도 불화수소를 수입해서 다이킨 공업의 기술로 고순도화 해서 삼성전자에 납품할 계획을 가지고 있다고 한다.

뭐 그건 그렇고, 이 매력적인 Daikin Industries (TYO: 6367) - 다이킨공업 - 에 대해 얼마나 대단한 회사인지 좀 알아보자.

일단 주가부터...

뭐 보듯이 할말이 없다. 지난 5년간 우상향한 것이 명확하다.

지난 5년간 Daikin Industries (다이킨공업, TYO: 6367) 주가 추이. 쭉 우상향 상승했다

이런 엄청난 상승이 가능한 이유는 무엇일까? 이유는 세가지다.

1. 글로벌화의 성공
2. 각 사업의 점유율 지속 상승
3. 안정적인 매출 / 이익의 상승

1. 글로벌화의 성공

이 회사는 다른 일본 회사와 달리 매우 성공적인 M&A를 달성해 왔다. 가장 대표적으로는 미국의 Goodman을 인수한 것이다. 뿐만 아니라 세계 각지의 사업을 착실히 성공시켜온 결과, 아래 그림에서 보듯

2018년도 매출 25조원 중 일본 비중은 24%, 약 1/4 밖에 안된다 (매출비중: 일본 24%, 미주 28%, 중국 15%, 유럽및 중동 17%, 아시아 및 오세아니아 16%)

전세계 150개국에 진출해 있고, 세계 100여곳에 생산거점이 있다. 

다이킨 공업 사업 설명 자료

 

2. 각 사업의 점유율 지속 상승

뿐만 아니라 다이킨 공업은 자신들이 하는 사업 내에서 점유율을 지속 상승시켜 왔다.

매출의 90%를 차지하는 공조사업 (에어컨디셔닝 사업)에서도 계속 지역을 확장시켰을 뿐 아니라, 일본 내에서도 No.의  위치를 확고하게 고수했다.

맨 처음에 언급한 화학 소재 사업 등도 계속해서 R&D를 해 가며 입지를 상승시켜 나가고 있다. 고순도 불화수소 사업에 대해서는 아래 세계일보 기사가 참고가 된다.

http://www.segye.com/newsView/20190725504248

불황·악재에도… 日 다이킨공업, 中 불소수지공장 증설 '눈길' - 세계일보

확실한 캐시카우가 있고, 이걸 바탕으로 계속 경쟁력을 강화시켜 나가는 매우 바람직한 모습이다.

3. 안정적인 매출 / 이익의 상승

그렇지만 역시 가장 중요한 건 실적이다. 이 회사는 2019년 3월기 (2018년도)까지 지난 9년 동안 계속해서 매출과 이익을 성장시켜왔다.

아래 그림에서 보듯 파란색 막대 그래프가 매출이고, 주황색 선이 영업이익이다. 계속 쭉쭉 성장함을 알 수 있다.

다이킨 공업의 과거 매출 및 영업이익 추이

제조업체인데, ROE가 무려 13~15%정도다.

다이킨공업 실적 그림. ROE가 장난 아니다.

배당도 장난 없다.

놀라운 배당 상승 추세...

다이킨 공업 배당실적

이런 귀한 주식이 있다는 거 다들 알고 있었는지?

최근 출판된 일본 주식 관련 책에서도 다이킨에 대해 언급하는 책은 보지 못했다.

재무상태 또한 일본의 보수적 제조업체 답게 매우 우량하다.

아래 표에서 보듯, Debt/EBITDA 비율이 계속 내려가고 있음이 보인다. 

재무상황 (출처: https://www.marketscreener.com/DAIKIN-INDUSTRIES-LTD-6491221/financials/)

자, 답은 또 정해져있다.

현재 이 주식이 EV/EBITDA 배율 10배정도에 거래되고 있는데, 정말 괜찮은 주식 아닌가? 지난 5년간 정말 많이 올랐지만, 그래도 여전히 가치가 있는 회사라고 본다. 장기 투자 대상으로 주목해야 한다.

정말 흥미 있는 기업, 훌륭한 기업이다.